La più grande emergenza economica dell’India dall’indipendenza: Said Raghuram Rajan

Si riferisce a questa crisi economica a bordo come la più grande sfida per l’India negli ultimi tempi.

In questo lunedì, l’ex governatore della RBI Raghuram Rajan pubblicato una nota che affronta i fatti e le misure che dovrebbero essere prese in considerazione per combattere la crisi economica dopo il blocco COVID-19 e oltre.

Propone l’idea di condurre test di significatività nelle aree Hotspot e impostare risorse mobili per affrettarsi nei tempi di emergenza. Lo scenario dopo il blocco è ancora incerto. 

Passaggi che dovrebbero essere presi in considerazione per controllare lo Spread dopo il periodo di blocco

Giovani sani, alloggiati con opportune distanze in ostelli vicini al luogo di lavoro, forse lavoratori ideali per la ripresa. Naturalmente, solo una manciata di datori di lavoro sarà inizialmente in grado di garantire un’adeguata sicurezza dei lavoratori, ma potrebbero essere i più grandi datori di lavoro. Poiché i produttori devono attivare l’intera catena di approvvigionamento per produrre, dovrebbero essere incoraggiati a pianificare come riaprirà l’intera catena. La struttura amministrativa per approvare questi piani e facilitare la circolazione per quelli approvati dovrebbe essere efficace e veloce – è necessario pensarci bene ora

Il governo dovrebbe pianificare per bisognosi, a basso stipendio e poveri.

Nel frattempo, l’India deve ovviamente garantire che la classe medio-bassa povera e non salariata a cui è impedito di lavorare per periodi più lunghi possa sopravvivere. I trasferimenti diretti alle famiglie possono raggiungere la maggior parte ma non tutti, come hanno sottolineato numerosi commentatori. Inoltre, il quantum dei trasferimenti sembra inadeguato per vedere una famiglia più di un mese.

Abbiamo già visto una conseguenza del non farlo: il movimento della manodopera migrante. Un altro saranno le persone che sfideranno il blocco per tornare al lavoro se non possono sopravvivere in altro modo.

Le nostre risorse fiscali limitate sono certamente una preoccupazione. Tuttavia, spendere per i bisognosi in questo momento è un uso prioritario delle risorse, la cosa giusta da fare come nazione umana, nonché un contributore alla lotta contro il virus. Ciò non significa che possiamo ignorare i nostri vincoli di bilancio, soprattutto considerando che anche le nostre entrate saranno gravemente colpite quest’anno. A differenza degli Stati Uniti o dell’Europa, che possono spendere il 10% in più del PIL senza timore di un downgrade del rating, siamo già entrati in questa crisi con un enorme deficit fiscale e dovremo spendere ancora di più.

I mestieri e gli affari sono disturbati. La finanza e la tecnologia devono lavorare mano nella mano 

“Un downgrade del rating associato a una perdita di fiducia degli investitori potrebbe portare a un crollo del tasso di cambio e a un drammatico aumento dei tassi di interesse a lungo termine in questo contesto, e perdite sostanziali per le nostre istituzioni finanziarie. Quindi dobbiamo dare la priorità, tagliare o ritardare le spese meno importanti, concentrandoci nuovamente sui bisogni immediati. Allo stesso tempo, per rassicurare gli investitori, il governo potrebbe esprimere il suo impegno a tornare alla rettitudine fiscale, sostenendo il suo intento accettando la costituzione di un consiglio fiscale indipendente e fissando un obiettivo di debito a medio termine, come suggerito da NK Singh Comitato.

Molte piccole e medie imprese, già indebolite negli ultimi anni, potrebbero non avere le risorse per sopravvivere. Non tutti possono, o dovrebbero, essere salvati date le nostre risorse fiscali limitate. Alcune sono piccole operazioni domestiche, che saranno supportate dai trasferimenti diretti di benefici alle famiglie. Dobbiamo pensare a modi innovativi in ​​cui possono essere aiutati quelli più grandi e vitali, specialmente quelli che hanno un considerevole capitale umano e fisico incorporato in loro.

La Small Industrial Development Bank of India può rendere i termini della sua garanzia di credito dei prestiti bancari alle PMI ancora più favorevoli, ma è improbabile che le banche vogliano assumersi un rischio di credito molto maggiore a questo punto. Il governo potrebbe accettare la responsabilità per la prima perdita di prestiti bancari incrementali concessi a una PMI, fino al quantum delle imposte sul reddito pagate dalla PMI nell’ultimo anno.

Ciò riconosce il probabile contributo futuro della PMI all’erario del governo e la ricompensa con un più facile accesso ai fondi oggi. Naturalmente, questo aiuta la PMI solo se alla banca prestatrice è vietato ordinare alla PMI di utilizzare il prestito garantito per rimborsare i prestiti passati della banca ” 

RBI ha una grande responsabilità

Le grandi aziende possono anche essere un modo per incanalare i fondi verso i loro fornitori più piccoli. Di solito possono raccogliere fondi sui mercati obbligazionari e trasferirli. Sfortunatamente, i mercati delle obbligazioni societarie non sono molto ricettivi alle emissioni odierne. Banche, compagnie di assicurazione e fondi comuni di investimento obbligazionari dovrebbero essere incoraggiati ad acquistare nuove emissioni di obbligazioni di qualità per gli investimenti e il loro modo di essere facilitato dalla Reserve Bank of India che accetta di prestare a fronte dei loro portafogli obbligazionari di alta qualità attraverso operazioni repo.

La legge RBI dovrà essere modificata per consentire alla Reserve Bank di intraprendere queste transazioni e dovrà applicare adeguati scarti di garanzia a questi portafogli per ridurre al minimo il rischio di credito, ma sarà un supporto indispensabile per l’indebitamento aziendale. Il governo dovrebbe inoltre richiedere a ciascuna delle sue agenzie e unità del settore pubblico, anche a livello statale, di pagare immediatamente le bollette, in modo che le imprese private ottengano preziosa liquidità.

Infine, le difficoltà nei settori delle famiglie e delle imprese si rifletteranno senza dubbio nel settore finanziario. La Reserve Bank ha inondato il sistema bancario di liquidità, ma forse deve andare oltre, ad esempio, il prestito contro garanzie di alta qualità a NBFC ben gestiti. Tuttavia, una maggiore liquidità non aiuterà ad assorbire le perdite sui prestiti. Le attività deteriorate aumenteranno, anche nei prestiti al dettaglio con l’aumento della disoccupazione. La Reserve Bank dovrebbe prendere in considerazione l’imposizione di una moratoria sui pagamenti dei dividendi degli istituti finanziari in modo che possano costituire riserve di capitale. Tuttavia, alcune istituzioni potrebbero aver bisogno di più capitali e il regolatore dovrebbe pianificarlo.

Le migliori risorse e i rivali politici e aziendali devono unirsi per far sì che ciò accada.

C’è molto da fare. Il governo dovrebbe invitare persone con comprovata esperienza e capacità, di cui ce ne sono così tante in India, per aiutarlo a gestire la sua risposta. Potrebbe persino voler raggiungere il corridoio politico per attirare membri dell’opposizione che hanno avuto esperienze precedenti di grande stress come la crisi finanziaria globale. Se, tuttavia, il governo insiste a guidare tutto dall’ufficio del Primo Ministro, con le stesse persone oberati di lavoro, farà troppo poco, troppo tardi.

Una volta che il governo avrà la responsabilità sotto controllo – e si spera che le temperature calde e l’umidità dell’India indeboliranno la trasmissione del virus – deve ricostruire la speranza. Le prospettive economiche anche prima del coronavirus si erano indebolite costantemente e l’ambiente socio-politico si stava deteriorando. Pochi sarebbero entusiasti di tornare semplicemente a quella situazione.

Si dice che l’India faccia riforme solo nelle crisi. Si spera che questa tragedia altrimenti assoluta ci aiuterà a vedere quanto siamo diventati indeboliti come società e concentrerà la nostra politica sulle riforme economiche e sanitarie di cui abbiamo estremamente bisogno..