A maior emergência econômica da Índia desde a Independência: Disse Raghuram Rajan

Ele se refere a esta crise econômica a bordo como o maior desafio para a Índia nos últimos tempos.

Nesta segunda-feira, o ex-governador do RBI Raghuram Rajan postou uma nota abordando os fatos e medidas que devem ser levados em consideração para combater a crise econômica após o bloqueio da COVID-19 e posteriormente.

Ele propõe a ideia de realizar testes de significância nas áreas de Hotspot e configurar recursos móveis para acelerar em tempos de emergência. O cenário após o bloqueio ainda é incerto. 

Etapas que devem ser levadas em consideração para controlar o Spread após o período de bloqueio

Jovens saudáveis, alojados com distanciamento adequado em albergues próximos ao local de trabalho, talvez trabalhadores ideais para recomeçar. Claro, apenas um punhado de empregadores será inicialmente capaz de garantir a segurança adequada do trabalhador, mas eles podem ser os maiores empregadores. Uma vez que os fabricantes precisam ativar toda a sua cadeia de abastecimento para produzir, eles devem ser incentivados a planejar como toda a cadeia será reaberta. A estrutura administrativa para aprovar esses planos e facilitar a movimentação dos aprovados deve ser eficaz e rápida – precisa ser pensada agora

O governo deve planejar para carentes, baixos salários e pobres.

Nesse ínterim, a Índia obviamente precisa garantir que a classe média baixa pobre e não-assalariada que está impedida de trabalhar por períodos mais longos possa sobreviver. As transferências diretas para as famílias podem chegar à maioria, mas não a todos, como vários comentaristas apontaram. Além disso, o quantum de transferências parece inadequado para ver uma família ao longo de um mês.

Já vimos uma consequência de não fazer isso – o movimento de mão de obra migrante. Outro serão as pessoas desafiando o bloqueio para voltar ao trabalho se não conseguirem sobreviver de outra forma.

Nossos recursos fiscais limitados são certamente uma preocupação. No entanto, gastar com os necessitados neste momento é um uso de recursos de alta prioridade, a coisa certa a fazer como uma nação humana, bem como um contribuinte para a luta contra o vírus. Isso não significa que possamos ignorar nossas restrições orçamentárias, principalmente tendo em vista que nossas receitas também serão severamente afetadas neste ano. Ao contrário dos Estados Unidos ou da Europa, que podem gastar 10% a mais do PIB sem temer um rebaixamento de rating, já entramos nesta crise com um enorme déficit fiscal e teremos que gastar ainda mais.

Negócios e negócios são perturbados. Finanças e tecnologia precisam trabalhar lado a lado 

“Um rebaixamento dos ratings juntamente com uma perda de confiança do investidor pode levar a uma queda na taxa de câmbio e um aumento dramático nas taxas de juros de longo prazo neste ambiente, e perdas substanciais para nossas instituições financeiras. Portanto, temos que priorizar, cortar ou atrasar gastos menos importantes, enquanto nos concentramos nas necessidades imediatas. Ao mesmo tempo, para tranquilizar os investidores, o governo poderia expressar seu compromisso de retomar a retidão fiscal, respaldando sua intenção ao aceitar a instalação de um conselho fiscal independente e estabelecer uma meta de dívida de médio prazo, conforme sugerido pelo NK Singh comitê.

Muitas pequenas e médias empresas, já enfraquecidas nos últimos anos, podem não ter recursos para sobreviver. Nem todos podem ou devem ser salvos devido aos nossos recursos fiscais limitados. Algumas são pequenas operações domésticas, que serão apoiadas por transferências diretas de benefícios às famílias. Precisamos pensar em maneiras inovadoras em que as maiores viáveis, especialmente aquelas que têm considerável capital humano e físico embutido nelas, podem ser ajudadas.

O Small Industrial Development Bank of India pode tornar os termos de sua garantia de crédito de empréstimos bancários para PMEs ainda mais favoráveis, mas os bancos provavelmente não vão querer assumir muito mais risco de crédito neste momento. O governo poderia aceitar a responsabilidade pela primeira perda em empréstimos bancários incrementais feitos a uma PME, até o montante do imposto de renda pago pela PME no ano passado.

Isso reconhece a provável contribuição futura do SME para o erário público e recompensa-o com acesso mais fácil aos fundos hoje. Claro, isso ajuda a PME apenas se o banco de crédito for proibido de direcionar a PME para usar o empréstimo garantido para pagar os empréstimos anteriores do banco ” 

RBI tem uma grande responsabilidade

As grandes empresas também podem ser uma forma de canalizar fundos para seus fornecedores menores. Eles geralmente podem levantar dinheiro em mercados de títulos e repassá-lo. Infelizmente, os mercados de títulos corporativos não são muito receptivos às questões hoje. Bancos, seguradoras e fundos mútuos de títulos devem ser encorajados a comprar novas emissões de títulos com grau de investimento, e seu caminho deve ser facilitado pelo Banco da Reserva da Índia concordando em emprestar contra suas carteiras de títulos de alta qualidade por meio de transações compromissadas.

O RBI Act terá de ser alterado para permitir que o Reserve Bank realize essas transações, e terá de aplicar haircuts adequados a essas carteiras para minimizar seu risco de crédito, mas será um suporte muito necessário para empréstimos corporativos. O governo também deve exigir que cada uma de suas agências e unidades do setor público, inclusive no nível estadual, paguem suas contas imediatamente, para que as empresas privadas obtenham liquidez valiosa.

Finalmente, as dificuldades nos setores doméstico e empresarial, sem dúvida, se refletirão no setor financeiro. O Reserve Bank inundou o sistema bancário com liquidez, mas talvez precise ir além, por exemplo, de emprestar com garantias de alta qualidade para NBFCs bem administrados. No entanto, mais liquidez não ajudará a absorver as perdas com empréstimos. Os ativos inadimplentes aumentarão, inclusive em empréstimos de varejo à medida que o desemprego aumenta. O Reserve Bank deve considerar a imposição de uma moratória sobre os pagamentos de dividendos das instituições financeiras para que elas criem reservas de capital. No entanto, algumas instituições podem precisar de mais capital, e o regulador deve estar planejando isso.

Os melhores recursos e rivais políticos e corporativos precisam se unir para que isso aconteça.

Há muito o que fazer. O governo deve convocar pessoas com experiência e capacidades comprovadas, muitas das quais existem na Índia, para ajudá-lo a administrar sua resposta. Pode até querer cruzar o corredor político para atrair membros da oposição que tiveram experiência em épocas anteriores de grande estresse, como a crise financeira global. Se, no entanto, o governo insiste em conduzir tudo do Gabinete do Primeiro Ministro, com as mesmas pessoas sobrecarregadas, ele fará muito pouco, tarde demais.

Assim que o governo tiver a responsabilidade sob controle – e esperançosamente as altas temperaturas e umidade da Índia enfraquecerão a transmissão do vírus – ele terá que reconstruir a esperança. A perspectiva econômica, mesmo antes do coronavírus, estava enfraquecendo de forma constante, e o ambiente sócio-político estava se deteriorando. Poucos ficariam entusiasmados em simplesmente retornar a essa situação.

Diz-se que a Índia faz reformas apenas em crises. Esperançosamente, esta tragédia de outra forma não mitigada nos ajudará a ver o quão enfraquecidos nos tornamos como sociedade, e concentrará nossa política nas reformas econômicas e de saúde críticas de que precisamos urgentemente.